段永平称大概率10年内不会卖泡泡玛特，他的持股比例已增至7.65%

真正值得看的是时间尺度

段永平再次增持泡泡玛特，持股数量由9127.28万股增至1.02亿股，持股比例从6.85%升至7.65%。他称自己“才刚开始买”，未来十年大概率不会卖。

我认为，比增持本身更值得关注的，是他判断企业的时间尺度。他不试图预测下一季利润，而是追问十年、二十年后，这家公司大致会变成什么样。

他的基本判断很直接：泡泡玛特市值约2000亿港元，去年利润已达130亿元人民币，商业模式已经跑通，企业文化也很好。基于这些条件，他认为公司未来十年、二十年的平均年利润，大概率不会低于现在。

这不是精确预测，而是一种长期假设。他也明确说，这个假设来自自己的经历和对世界的理解，并不保证正确。

长期持有不等于资金不动

另一条容易被忽略的信息，是他的资金仍在持续调整。

部分苹果持仓因看涨期权履约被卖出后，他没有因为股价略有回落就立刻买回，而是先把资金放进美国短期国债。在他看来，苹果已经比较成熟，当前价格也没有形成足够强的买入吸引力。

与此同时，他卖出了部分美光的看跌期权，并计划卖出SpaceX、特斯拉和Palantir的看跌期权；还准备适度增加谷歌和伯克希尔的持仓，并通过继续卖出看跌期权，维持英伟达的持仓规模。

这组动作表明，他并不是简单地从一只股票换到另一只股票，而是在成熟资产、短期国债、人工智能相关公司和长期复利型企业之间重新配置资金。

AI不能忽视，但仍要努力理解

段永平对人工智能的态度也很克制：AI不容忽视，但自己仍在努力理解。

我认同这种顺序。面对重大技术变化，既不能因为没有完全看懂就置身事外，也不能因为市场热度很高就假装已经理解。先承认趋势的重要性，再用自己能够承受的方式逐步参与，比急于给出确定结论更可靠。

他的选择也不是押注单一公司，而是在美光、SpaceX、特斯拉、Palantir、谷歌和英伟达之间分散观察与布局。这保留了参与产业变化的可能，也避免把对AI的判断压缩成一只股票的涨跌。

投资最终是自己的判断

这次持仓变化背后，仍是段永平一贯的判断方式：不在乎别人怎么看，也不过度关注短期利润波动，而是努力理解企业多年后的状态。

我从中看到的重点，不是哪只股票值得照抄，而是三件事：用长期利润能力判断企业价值；价格不合适时允许资金等待；面对新趋势，保持关注，同时承认自己的理解边界。

投资没有可以复制的标准答案。真正需要建立的，是一套与自己的经历、认知和风险承受能力相匹配的判断体系。