国家统计局数据显示，2025年全国居民人均教育文化娱乐消费支出3489元，占居民人均消费支出比重达到11.8%，教育依然是家庭消费的核心地带
教育行业有没有重新增长，不能只看收入是否回到过去的高点。我更关心的是：需求发生了什么变化，企业靠什么恢复，以及这一轮增长能否持续。
这篇文章呈现的信号是，部分头部企业已经走出低谷。但它们走的路不同，增长背后的业务结构也已经改变。
教育需求仍在，消费口径需要看清
原文援引国家统计局数据称，2025年全国居民人均教育文化娱乐消费支出3489元，占居民人均消费支出的11.8%。
这个数字说明，教育、文化与娱乐合计仍占据家庭消费的重要位置。但它是一个合并口径，不能直接当作教育支出，更不能据此判断校外培训需求的规模和增速。
我认为，判断教培恢复，更直接的证据还是企业经营数据。原文选取同花顺全球行业教育分类中，截至2026年9月总市值前40名的公司，剔除国外及ST公司后得到19家国内教育公司，其中12家最近三个会计年度营收连续增长。
这说明恢复已经覆盖样本中的多数企业。不过，这个样本偏向上市公司和较大企业，反映的是头部公司的恢复，不能直接外推为全行业普遍繁荣。
供给出清改变了竞争格局
“双减”带来的变化，首先体现在供给端。政策出台7个月后，义务教育阶段线下学科类校外培训机构由12.4万个压减至9728个，压减率92.14%；线上机构由263个压减至34个，压减率87.07%。
大量机构退出后，合规资质、运营能力和品牌信任的价值被重新抬高。留在市场上的企业，有机会承接更集中的需求。
我对这一轮恢复的理解是，企业自身转型与竞争格局变化共同起作用。头部公司的收入增长，既可能来自新业务，也可能来自市场份额提升，不能全部解释为行业总需求扩张。
职业教育则提供了另一类空间。原文称，截至2025年9月，全国职业院校在校生规模达3400万人。但体系规模大，只能说明需求基础广，具体企业能否做好，仍取决于专业建设、产业连接和办学能力。
新东方的恢复，教育服务仍是主轴
新东方2021财年净营收为42.77亿美元，2023财年降至29.98亿美元，2024财年回升至43.14亿美元。到2026财年，净营收达到56.61亿美元，同比增长15.5%；经营利润6.43亿美元，同比增长50.2%，经营利润率从8.7%提升至11.4%。
收入创新高的同时，利润增长更快，说明恢复已经体现到经营效率上。
新东方转型中最受关注的是直播电商，但教育服务仍是基本盘。2025财年，教育服务及备考课程占总净营收的70.5%。截至该财年，非学科类辅导已在全国60座城市开展，学生人次达280.4万；智能学习系统与设备业务拥有47.9万活跃付费用户。
东方甄选的变化也提醒我，跨界业务需要单独判断。其GMV从2024财年的143亿元降至2025财年的87亿元，期间发生了“与辉同行”业务剥离。GMV是交易总额，不能与公司收入混为一谈。
新东方的恢复说明，教育服务仍有增长空间，新的服务和产品形态正在补充原有业务。电商曾带来关注与增量，却不能替代对教育主业的判断。
学大教育在教育内部拓展边界
学大教育选择了另一条路径：守住个性化教育，同时向全日制、职业教育等方向延伸。
2023至2025年，公司营收分别为22.13亿元、27.86亿元和32.27亿元，连续三年保持双位数增长。2025年归母净利润1.95亿元，经营活动现金流7.39亿元，收入、利润和现金流同步增长。
它的主业集中度依然很高。2025年教育培训服务收入31.20亿元，占总营收的96.67%。截至年末，个性化学习中心达到330所，覆盖全国100余座城市。
在此基础上，公司设立了34所全日制培训基地，运营5所特色双语学校，并收购4所中职、技工院校，还进入文化阅读和医教融合领域。
我更关注这些业务能否复用已有能力。全日制业务可以填补部分季节性空档，职业教育和医教融合则需要不同的专业能力，仍处于投入培育阶段，不能提前算作成熟的增长支柱。
截至2025年末，公司已偿还对紫光卓远的借款本金及对应利息，卸下多年累积的23.5亿元债务包袱。这改善了经营基础，但线下扩张带来的成本和运营压力仍然存在。
卓越教育依靠区域密度，AI效果仍需验证
卓越教育展示的是区域深耕的路径。公司营收从2021年的18.99亿元降至2022年的4.91亿元，2025年回升至19.04亿元。2026年上半年，收入约10.48亿元，同比增长14.28%；归母净利润约1.70亿元，同比增长12.39%。
它的主阵地在广东。原文将其优势归结为当地的学生需求、供给出清，以及公司积累的资质和口碑。2025年，英才项目收入约15.09亿元，同比增长111.51%，占总营收接近八成，是恢复的重要驱动力。
我认为，这条路径的关键在于区域内的经营密度。对线下教育企业来说，本地品牌、教师组织和网点布局，都需要持续积累。原文援引的研究也指出，卓越在部分学生增长较快的区域仍有网点布局空间。
公司同时提出“ALL IN AI”，将AI诊断、销售助手等工具用于教研、营销和运营。2026年，其自研教育大模型完成备案。
但模型备案、工具上线和经营改善之间，还有需要验证的距离。我会继续看AI能否提高教学效果、教师效率和服务质量，以及这些变化能否反映到经营结果中。
增长已经出现，持续性要逐家公司判断
三家公司的路径各有侧重：新东方以教育服务为主轴拓展产品，学大在教育内部延伸业务，卓越依靠区域深耕并推进AI应用。
这些案例让我看到，教育企业在新的约束条件下，已经找到了不同的生存与成长空间。原有需求、供给收缩和企业调整，共同推动了这轮恢复。
接下来，判断企业是否真正走稳，需要把收入规模与利润质量、现金流、合规能力和扩张效率放在一起看。回到历史高点是一个节点，建立能够持续运转的业务结构，才是更有分量的结果。